DOE 27/02/2019 - Diário Oficial do Estado do Ceará

                            R$ milhões
2013 2014 2015 2016 2017 2018
Var. 
 
18/17
CAGR 
18/13
Despesas 
 com vendas
521,2 543,7 523,7 490,6 525,8 560,7
6,6%
1,5%
% da receita
 líquida de
  vendas
23,8% 24,3% 23,8% 24,0% 23,3% 24,0% 0,7 p.p. 0,2 p.p.
Despesas com vendas (R$ milhões) 
% da ROL
2014
2015
2016
2017
544
491
2013
521
524
526
23,8%
23,8%
24,3%
24,0%
24,0%
23,3%
2018
561
5.1.1 Despesas com publicidade e propaganda
R$ milhões
2013 2014 2015 2016 2017 2018
Var. 
 
18/17
CAGR 
18/13
Desp. publicidade 
 e propaganda (a)
163,7 169,2 148,9 125,2 125,6 141,3 12,5%
(2,9%)
% da receita 
 líquida de vendas
7,5% 7,6% 6,8% 6,1% 5,6% 6,1% 0,5 p.p.
1,4 p.p.
Projetos estratégicos 
 de marcas (b)
–
–
6,7
7,3
7,6
8,5 11,1%
–
Total ajustado 
 (a + b)
163,7 169,2 155,6 132,5 133,2 149,8 12,4%
(1,8%)
% da receita 
 líquida de vendas
7,5% 7,6% 7,1% 6,5% 5,9% 6,4% 0,5 p.p. (1,1 p.p.)
2014
2015
169
2013
156
2016
2017
133
133
164
7,5%
7,6%
7,1%
6,5%
6,4%
5,9%
Publicidade e propaganda + projetos estratégicos (R$ milhões)
% da ROL
2018
150
5.2. Despesas gerais e administrativas (DG&A): As despesas gerais e 
administrativas mantiveram o percentual sobre a receita líquida de cerca de 
4%, ainda acima do indicador que temos perseguido, mas variando abaixo 
da inflação.
R$ milhões
2013 2014 2015 2016 2017 2018
Var. 
 
18/17
CAGR 
18/13
DG&A
79,0 91,3 101,7 97,5 91,3 92,6
1,4%
3,2%
% da receita
 líquida de vendas 3,6% 4,1% 4,6% 4,8% 4,1% 4,0% (0,1 p.p.) 0,4 p.p.
93
2018
3,6%
4,6%
4,8%
4,1%
4,1%
4,0%
Gerais e administrativas (R$ milhões)
% da ROL
2014
2015
91
102
2016
98
2013
79
91
2017
6. Ebit e Ebitda: 6.1. Ebit: EBIT - earnings before interests and taxes - 
lucro operacional antes dos efeitos financeiros. Entendemos que, por 
possuirmos uma grande posição de caixa que gera receitas financeiras 
expressivas, o lucro operacional de nossa atividade é melhor caracterizado 
pelo EBIT.
Conciliação do EBIT / EBITDA * (R$ milhões)
2013
2014
2015
2016
2017
2018
Var. 18/17
CAGR 18/13
Lucro líquido do exercício
433.540
490.244
551.223
634.492
660.929
585.530
(11,4%)
6,2%
Part. acionistas não controladores
465
(4.985)
(11.912)
(537)
(26)
–
–
–
Tributos sobre o lucro
68.805
39.678
43.768
34.157
43.189
30.311
(29,8%)
(15,1%)
Resultado financeiro líquido
(103.577)
(135.524)
(182.347)
(268.518)
(238.502)
(158.878)
(33,4%)
8,9%
EBIT
399.233
389.413
400.732
399.594
465.590
456.963
(1,9%)
2,7%
Depreciação e amortização
36.648
47.461
53.652
57.878
60.639
65.761
8,4%
12,4%
EBITDA
435.881
436.874
454.384
457.472
526.229
522.724
(0,7%)
3,7%
Margem EBIT
18,3%
17,4%
18,2%
19,5%
20,7%
19,6%
(1,1p.p.)
1,3 p.p.
Margem EBITDA
19,9%
19,6%
20,6%
22,4%
23,4%
22,4%
(1,0 p.p.)
2,5 p.p.
* Demonstração conforme Instrução CVM nº 527, de 04 de outubro de 2012.
2013
399
401
400
2014
2015
2016
389
466
2017
457
2018
EBIT (R$ milhões)
Margem EBIT (%)
19,6%
18,3%
17,4%
19,5%
18,2%
20,7%
6.2. Ebitda: Nosso negócio é de baixa intensidade de capital, sendo a 
depreciação em torno de 2,8% da Receita Líquida (2,8% em 2016, 2,7% em 
2017 e 2,8% em 2018), e a empresa regularmente investe no mínimo um 
valor equivalente à depreciação para manter sua capacidade de produção 
atualizada. Adicionalmente a empresa mantém caixa líquido positivo e não 
tem encargos financeiros que devem ser pagos com recursos originados da 
operação. Desta forma entendemos que a análise do EBIT faz mais sentido 
para a gestão operacional da Companhia.
2018
523
19,6%
20,6%
22,4%
22,4%
19,9%
23,4%
2014
2015
2016
437
454
457
2013
436
2017
526
EBITDA (R$ milhões)
Margem EBITDA (%)
7. Resultado financeiro líquido: A Companhia detém uma sólida posição 
de caixa, e os resultados financeiros são uma parte importante do lucro 
líquido da empresa. As operações com câmbio têm por objetivo o hedge 
principalmente de recebíveis das exportações. A Grendene nestas operações 
é vendedora da moeda americana, e o resultado a longo prazo das mesmas 
tem como objetivo ser muito perto de zero. Assim o resultado financeiro é 
basicamente influenciado pela taxa de juros (SELIC) e o caixa médio 
mantido pela Companhia. Em 2018, o resultado financeiro líquido foi 
positivo em R$158,9 milhões, 33,4% menor ao obtido em 2017, em 
consequência da grande queda de juros na economia brasileira ocorrida em 
2018, conforme demonstrado no quadro a seguir:
R$ milhões
2013
2014
2015
2016
2017
2018
Var. 18/17
CAGR 17/13
Juros recebidos de clientes
1,9
1,9
2,9
2,2
2,2
2,1
(5,2%)
2,1%
Receitas de aplicações financeiras
81,9
100,1
168,2
207,7
169,8
135,5
(20,2%)
10,6%
Outras receitas financeiras
2,2
5,2
4,1
3,3
3,0
7,5
147,1%
27,7%
Subtotal
86,0
107,2
175,2
213,2
175,1
145,1
(17,1%)
11,0%
Despesas de financiamentos
(19,6)
(21,8)
(20,5)
(18,3)
(10,9)
(10,4)
(3,8%)
(11,9%)
Cofins e PIS sobre receitas financeiras
–
–
(5,0)
(11,0)
(8,3)
(6,9)
(16,7%)
–
Outras despesas financeiras
(5,2)
(5,6)
(9,6)
(4,9)
(3,8)
(4,1)
7,6%
(4,6%)
Subtotal
(24,8)
(27,4)
(35,1)
(34,2)
(23,0)
(21,5)
(6,6%)
(2,8%)
Resultado financeiro (1)
61,2
79,8
140,1
179,0
152,1
123,7
(18,7%)
15,1%
Rec. op. deriv. cambiais - BM&F
18,2
16,6
66,3
49,1
30,0
62,1
107,0%
27,8%
Receitas com variação cambial
40,2
41,9
118,8
69,7
34,5
75,2
118,0%
13,3%
Subtotal
58,4
58,5
185,1
118,8
64,5
137,3
112,9%
18,6%
Desp. op. deriv. cambiais - BM&F
(26,2)
(24,0)
(123,6)
(11,6)
(19,8)
(81,9)
313,2%
25,6%
Despesas com variação cambial
(28,5)
(33,5)
(80,3)
(82,4)
(31,2)
(74,0)
136,9%
21,0%
Subtotal
(54,7)
(57,5)
(203,9)
(94,0)
(51,0)
(155,9)
205,3%
23,3%
Resultado financeiro Câmbio (2)
3,7
1,0
(18,8)
24,8
13,4
(18,6)
(238,5%)
(237,9%)
Ajustes a valor presente (AVP)
38,7
54,7
61,0
64,7
73,0
53,8
(26,3%)
6,8%
Resultado Financeiro (3)
38,7
54,7
61,0
64,7
73,0
53,8
(26,3%)
6,8%
Resultado Financeiro - (1) + (2) + (3)
103,6
135,5
182,3
268,5
238,5
158,9
(33,4%)
8,9%
Lembramos que nas demonstrações financeiras consolidadas, os descontos concedidos a clientes são classificados em deduções de vendas.
81
DIÁRIO OFICIAL DO ESTADO  |  SÉRIE 3  |  ANO XI Nº042  | FORTALEZA, 27 DE FEVEREIRO DE 2019