DOE 27/02/2020 - Diário Oficial do Estado do Ceará

                            2014
5,89
2015
6,29
2016
6,41
2017
6,71
2018
7,09
2019
7,47
CPV por par - R$
4. Lucro bruto: Em 2019, a queda da receita líquida (11,2%) e dos volumes 
(12,8%) em proporção maior do que a queda dos custos, impactou 
diretamente o lucro bruto e a margem bruta que caíram respectivamente, 
14,6% e 1,8 p.p. vs. 2018.
944
2019
45,9%
48,5%
48,7%
48,9%
47,4%
45,6%
Lucro bruto (R$ milhões)
Margem bruta (%)
2014
2015
1.026
1.068
2016
997
1.101
2017
1.106
2018
5. Despesas operacionais (DVG&A): 5.1. Despesas com vendas: As 
despesas comerciais da Companhia são predominantemente variáveis na 
forma de fretes, licenciamentos, comissões, publicidade e marketing 
mantendo-se ao longo do período entre 24% e 25% da receita líquida.
2019
531
23,8%
24,3%
24,0%
23,3%
24,0%
25,6%
Despesas com vendas (R$ milhões) 
% da ROL
2014
2015
2016
544
491
524
2017
526
2018
561
5.2. Despesas gerais e administrativas (DG&A): As despesas gerais e 
administrativas mantiveram o percentual sobre a receita líquida de 
 
cerca de 4%, ainda acima do indicador que temos perseguido, mas variando 
abaixo da inflação.
88
91
102
98
91
93
2019
4,6%
4,8%
4,1%
4,1%
4,0%
4,2%
Gerais e administrativas (R$ milhões)
% da ROL
2014
2015
2016
2017
2018
6. EBIT e EBITDA: 6.1. EBIT: EBIT - Earnings Before Interests 
 
And Taxes - lucro operacional antes dos efeitos financeiros. Entendemos 
que, por possuirmos uma grande posição de caixa que gera receitas 
financeiras expressivas, o lucro operacional de nossa atividade é melhor 
caracterizado pelo EBIT.
Conciliação do EBIT/EBITDA * (R$ milhares)
2014
2015
2016
2017
2018
2019
Var. 19/18
CAGR 19/14
Lucro líquido do exercício
490.244
551.223
634.492
660.929
585.530
494.594
(15,5%)
0,2%
Part. acionistas não controladores
(4.985)
(11.912)
(537)
(26)
–
–
–
–
Tributos sobre o lucro
39.678
43.768
34.157
43.189
30.311
36.646
20,9%
(1,6%)
Resultado financeiro líquido
(135.524)
(182.347)
(268.518)
(238.502)
(158.878)
178.072
12,1%
5,6%
EBIT
389.413
400.732
399.594
465.590
456.963
353.528
(22,6%)
(1,9%)
Depreciação e amortização
47.461
53.652
57.878
60.639
65.761
77.222
17,4%
10,2%
EBITDA
436.874
454.384
457.472
526.229
522.724
430.750
(17,6%)
(0,3%)
Margem EBIT
17,4%
18,2%
19,5%
20,7%
19,6%
17,1%
(2,5 p.p.)
(0,3 p.p.)
Margem EBITDA
19,6%
20,6%
22,4%
23,4%
22,4%
20,8%
(1,6 p.p.)
1,2 p.p.
* Demonstração conforme Instrução CVM nº 527, de 04 de outubro de 2012. 
6.2. Ebitda: Nosso negócio é de baixa intensidade de capital, sendo a 
depreciação em torno de 3,0% da Receita Líquida, e a empresa regularmente 
investe um valor próximo à depreciação para manter sua capacidade de 
produção 
atualizada. 
Adicionalmente 
a 
empresa 
mantém 
caixa 
 
líquido positivo e não tem encargos financeiros que devem ser pagos 
 
com recursos originados da operação. Desta forma entendemos que a 
 
análise do EBIT faz mais sentido para a gestão operacional da Companhia. 
7. Resultado financeiro líquido: A Companhia detém uma sólida posição 
de caixa, e os resultados financeiros são uma parte importante do lucro 
líquido da empresa. As operações com câmbio têm por objetivo o hedge 
principalmente de recebíveis das exportações. A Grendene nestas operações 
é vendedora da moeda americana, e o resultado à longo prazo das mesmas 
tem como objetivo ser muito perto de zero. Assim o resultado financeiro é 
basicamente influenciado pela taxa de juros (SELIC) e o caixa médio 
mantido pela Companhia. Nos investimentos financeiros a empresa poderá 
destinar até R$ 300 milhões em outras modalidades através de instrumentos 
financeiros de créditos privados, incluindo permutas financeiras imobiliárias, 
títulos de crédito, entre outros tipos. Estes Investimentos são avaliados 
através do Comitê de Investimentos criado para este fim e definidos em 
conjunto com a Administração da Companhia. Em 2019, o resultado 
financeiro líquido foi positivo em R$178,1 milhões, 12,1% maior que o 
obtido em 2018, conforme demonstrado no quadro a seguir:
R$ milhões
2014
2015
2016
2017
2018
2019
Var. 19/18
CAGR 19/14
Juros recebidos de clientes
1,9
2,9
2,2
2,2
2,1
2,1
0,9%
2,7%
Receitas de aplicações financeiras
100,1
168,2
207,7
169,8
135,5
144,8
6,9%
7,7%
Outras receitas financeiras
5,2
4,1
3,3
3,0
7,5
3,1
(57,9%)
(9,7%)
Subtotal
107,2
175,2
213,2
175,1
145,1
150,1
3,4%
7,0%
Despesas de financiamentos
(21,8)
(20,5)
(18,3)
(10,9)
(10,4)
(9,0)
(13,8%)
(16,2%)
Cofins e PIS sobre receitas financeiras
–
(5,0)
(11,0)
(8,3)
(6,9)
(7,1)
3,3%
–
Outras despesas financeiras
(5,6)
(9,6)
(4,9)
(3,8)
(4,1)
(3,5)
(13,6%)
(9,0%)
Subtotal
(27,4)
(35,1)
(34,2)
(23,0)
(21,5)
(19,7)
(8,2%)
(6,4%)
Resultado financeiro (1)
79,8
140,1
179,0
152,1
123,7
130,4
5,5%
10,3%
Rec. op. deriv. cambiais - BM&F
16,6
66,3
49,1
30,0
62,1
54,0
(13,0%)
26,6%
Receitas com variação cambial
41,9
118,8
69,7
34,5
75,2
54,2
(27,9%)
5,3%
Subtotal
58,5
185,1
118,8
64,5
137,3
108,2
(21,2%)
13,1%
Desp. op. deriv. cambiais - BM&F
(24,0)
(123,6)
(11,6)
(19,8)
(81,9)
(47,6)
(41,9%)
14,6%
Despesas com variação cambial
(33,5)
(80,3)
(82,4)
(31,2)
(74,0)
55,4
(25,1%)
10,6%
Subtotal
(57,5)
(203,9)
(94,0)
(51,0)
(155,9)
(103,0)
(33,9%)
12,4%
Resultado financeiro Câmbio (2)
1,0
(18,8)
24,8
13,4
(18,6)
5,1
(127,8%)
37,9%
Ajustes a valor presente (AVP)
54,7
61,0
64,7
73,0
53,8
42,5
(21,1%)
(4,9%)
Resultado Financeiro (3)
54,7
61,0
64,7
73,0
53,8
42,5
(21,1%)
(4,9%)
Resultado Financeiro - (1) + (2) + (3)
135,5
182,3
268,5
238,5
158,9
178,1
12,1%
5,6%
8. Lucro líquido do exercício: Nos últimos cinco anos o lucro líquido 
cresceu 0,2% a.a. (CAGR 2014-2019), com elevação da margem de 22,0% 
para 23,9% (1,9 p.p.) neste período. 
2014
2015
2016
2017
2018
2019
490
551
634
661
585
495
22,0%
25,0%
31,0%
29,3%
25,1%
23,9%
Lucro líquido (R$ milhões) 
Margem líquida (%)
 9. Geração de Caixa: Em 2019, o caixa gerado nas atividades operacionais 
de R$426,8 milhões foi destinado para: pagamento de: empréstimos e 
arrendamentos no valor líquido de R$80,0 milhões, aquisição de coligada e 
investimentos em imobilizados e intangíveis no valor de R$83,9 milhões, 
dividendos e JCP no valor total de R$289,4 milhões, resgates de aplicações 
financeiras no valor líquido de R$25,3 milhões, e no resultado líquido 
positivo de R$2,7 milhões na compra e venda de ações em tesouraria pelo 
exercício dos detentores de opções de compra outorgadas pela empresa, o 
que resultou no aumento de R$1,5 milhão do valor mantido em caixa e 
equivalentes. O fluxo de caixa completo está disponível nas demonstrações 
financeiras. 
10. 
Disponibilidades 
Líquidas: 
A 
distribuição 
das 
disponibilidades (caixa e equivalentes e aplicações financeiras de curto e 
longo prazo), empréstimos e financiamentos (curto e longo prazo) e do caixa 
líquido, podem ser vistas a seguir:
163
DIÁRIO OFICIAL DO ESTADO  |  SÉRIE 3  |  ANO XII Nº041  | FORTALEZA, 27 DE FEVEREIRO DE 2020