DOE 09/03/2020 - Diário Oficial do Estado do Ceará

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montante de 437.506 toneladas (309.198 toneladas em 31 de dezembro de 
2018), onde 47.000 toneladas de óleo estavam com o preço a fixar. Assim, 
considerando o valor de mercado para esses casos e preço firmado para os 
contratos fixados, eles representavam um montante equivalente a US$ 
115.594 (US$ 70.896 em 31 de dezembro de 2018). Diante do risco de va-
riação no preço de óleo, a Companhia preparou uma análise de sensibilidade 
para o montante cujo preço não estava fixado (47.000 toneladas), levando 
em consideração a possibilidade de três cenários de variação no preço da 
commodity, com respectivos resultados futuros que seriam gerados. São 
eles: (i) cenário provável, com o preço médio de mercado da commodity em 
31 de dezembro de 2019, em US$ 830; (ii) cenário possível: considerando 
um aumento de 25% nos preços médio de mercado, passando para US$ 
1.038, nesse cenário a perda estimada seria de US$ 9.757; e (iii) cenário re-
moto: elevação da cotação dos preços da commodity em 50% da utilizada no 
cenário provável, passando a US$ 1.246, a perda estimada seria de US$ 
19.514. iv. Risco de taxa de câmbio - Riscos relacionados aos financiamen-
tos em moeda estrangeira: Os resultados da Companhia são suscetíveis a 
variações significativas, em função dos efeitos da volatilidade da taxa de 
câmbio sobre os passivos atrelados a moeda estrangeira (dólar), decorrentes 
de importações das principais matérias primas, trigo em grão e óleo vegetal 
de soja e de palma, além de capital de giro. Como estratégia para prevenção 
e redução dos efeitos da flutuação da taxa de câmbio nos resultados, a Com-
panhia tem procurado evitar ou minimizar o descasamento entre ativos e 
passivos indexados em moeda estrangeira, mediante avaliação de contrata-
ção de operações de proteção cambial, mais usualmente operações de swap. 
Nesse sentido, em 31 de dezembro de 2019, a Companhia possuía 26 contra-
tos vigentes de operações de swap para proteção dos financiamentos de im-
portação de trigo (Finimp) e de capital de giro, com diversos vencimentos, 
até 07 de maio de 2020, em que na ponta ativa recebe, em média, dólar mais 
2,83% e na ponta passiva paga, em média, 101,47% do CDI. Os valores de 
referência (nocional) totalizaram R$ 469.803 e o valor justo bruto a receber 
desses instrumentos derivativos em 31 de dezembro de 2019 totalizava 
 
R$ 8.180.
Valor de  
referência
Valor da  
curva
Valor  
justo
Contratos de swap
2019
2018
2019
2018
2019
2018
Posição ativa
Moeda estrangeira 
 (USD)
469.803 520.699 499.175 568.501 497.959 568.569
Posição passiva
CDI
469.803 520.699 489.710 540.834 489.779 541.207
Resultado
-
-
9.465
27.667
8.180
27.362
Dessa forma, em 31 de dezembro de 2019, a Companhia não apresentou 
descasamentos relevantes na posição de ativos e passivos sensíveis à varia-
ção cambial, conforme demonstrado a seguir:
Controladora
Consolidado
Descrição
2019
2018
2019
2018
Empréstimos/financiamentos 
 em moeda estrangeira (a)
499.191
568.482
499.191
568.482
Contratos de swap (b)
(499.175) (568.501) (499.175) (568.501)
Ativos em moeda estrangeira (b)
-
-
(6)
(6)
Superávit apurado (a-b)
16
(19)
10
(25)
Riscos relacionados aos contratos de compra para entrega futura em moeda 
estrangeira: Como já mencionado no item “Risco de mercado: preço das 
commodities”, a Companhia mantinha contratos firmados de compra de 
trigo e óleo para pagamento e entrega futura com total estimado em US$ 
115.594, sujeito a risco de variação cambial (US$ 70.896 em 31 de dezembro 
de 2018). Análise de sensibilidade à variação do dólar dos contratos de 
compra de trigo para entrega futura A análise de sensibilidade levou em 
conta a possibilidade de três cenários de variação do dólar e os respectivos 
resultados futuros que seriam gerados. O cenário provável considerou a 
cotação do dólar de R$ 4,0307 no mesmo patamar de fechamento em 31 de 
dezembro de 2019. Os demais cenários, possível e remoto, consideraram um 
aumento na cotação do dólar em 25% (R$ 5,0384) e 50% (R$ 6,0461), 
respectivamente, nos termos da Deliberação CVM nº 475/2008.
Descrição
Posição em  
risco (USD)
Risco
Cenário  
provável
Cenário  
possível  
(R$)
Cenário  
remoto  
(R$)
Contratos futuros
115.594
Alta do  
dólar
- (116.481) (232.962)
v. Risco de taxa de juros: A Companhia está exposta, principalmente, às 
variações nas taxas de juros CDI e TJLP nas aplicações financeiras e em-
préstimos e financiamentos.
Controladora
Consolidado
Descrição
2019
2018
2019
2018
Ativos financeiros
 Aplicações financeiras 
  indexadas ao CDI
365.284
357.614
365.284
457.427
Passivos financeiros
 Operações em moeda 
  estrangeira com derivativos 
   atrelados ao CDI (1)
(499.192) (540.834) (499.192) (540.834)
 Financiamentos indexados 
  ao CDI e TJLP
(267.769) (248.806) (267.769) (271.063)
Ativos - Passivos
(401.677) (432.026) (401.677) (354.470)
Nota: (1) Vide item iv - Risco de taxa de câmbio.
Análise de sensibilidade à variação do CDI: O quadro abaixo mostra a pro-
jeção de perda que seria reconhecida nos próximos 12 meses, caso fosse 
mantida a posição dos ativos indexados ao CDI líquidos dos passivos atrela-
dos ao CDI e à TJLP em R$ 401.677.
Descrição
Posição  
em risco
Risco
Cenário  
provável
Cenário  
possível
Cenário  
remoto
Passivos líquidos
(401.677)
Aumento  
do CDI
-
(4.418)
(8.837)
O cenário provável considerou a manutenção da cotação do CDI em 31 de 
dezembro de 2019 em 4,40% a.a. Os demais cenários, possível e remoto, 
consideraram um acréscimo da cotação em 25% (5,50% a.a.) e 50% (6,60% 
a.a.), respectivamente. A Administração da Companhia entende que é baixo 
o risco de grandes variações no CDI em 2020, levando-se em conta o 
histórico e as projeções do mercado. e. Gestão do capital: Os objetivos da 
Companhia, ao administrar seu capital, são: salvaguardar a capacidade de 
sua continuidade, para oferecer retorno aos acionistas e benefícios às outras 
partes interessadas, e manter uma estrutura de capital ideal para reduzir esse 
custo. A Companhia monitora o capital através da análise de sua situação 
financeira e endividamento com base no índice de alavancagem financeira 
(dívida líquida/total do capital), por entender que esse indicador reflete de 
forma mais apropriada o nível relativo de seu endividamento e da sua 
capacidade de pagamento. A dívida líquida é composta pelos financiamentos 
e empréstimos, deduzida dos saldos de caixa e equivalentes de caixa, 
aplicações financeiras e instrumentos financeiros derivativos. Os índices de 
alavancagem financeira em 31 de dezembro de 2019 e 31 de dezembro de 
2018 estão distribuídos conforme demonstrado a seguir:
Consolidado
2019
2018
Dívida de financiamentos e empréstimos
979.677 1.252.785
(-) Caixa e equivalentes de caixa
(348.377) (451.000)
(-) Aplicações financeiras de curto prazo
(16.392)
-
(-) Aplicações financeiras de longo prazo
(3.782)
(13.053)
(-) Instrumentos financeiros derivativos
(6.076)
(21.267)
Dívida líquida (caixa líquido) (A)
605.050
767.465
Patrimônio líquido
6.034.766 5.561.843
Total do capital (B)
6.639.816 6.329.308
Índice alavancagem financeira (C = A / B x 100)
9,11%
12,13%
A variação do índice de alavancagem financeira da Companhia é representada 
pela relação da dívida líquida sobre o patrimônio líquido. O indicador no 
período findo em 31 de dezembro de 2019 foi de 9,11% contra 12,13% em 
31 de dezembro em 2018. A redução deve-se, principalmente, a diminuição 
no nível de endividamento da Companhia. Os montantes registrados no 
passivo circulante e não circulante em 31 de dezembro de 2019 e 2018 
apresentam o seguinte cronograma de vencimentos:
Consolidado
Menos de  
um ano
Entre um e  
três anos
Entre três e  
cinco anos
Superior a  
cinco anos
Em 31 de dezembro 
 de 2019
1.153.607
570.426
141.171
200.874
Financiamentos 
 e empréstimos (1)
608.190
310.429
61.058
-
Instrumentos financeiros 
 derivativos
1.887
-
-
-
Fornecedores e outras 
 obrigações
543.530
259.997
80.113
200.874
Em 31 de dezembro 
 de 2018
1.280.830
461.082
225.004
278.707
Financiamentos 
 e empréstimos (1)
696.937
361.584
145.655
48.609
Instrumentos financeiros 
 derivativos
2.658
-
-
-
Fornecedores e outras 
 obrigações
581.235
99.498
79.349
230.098
Nota: (1) Vide Nota Explicativa n°15.
continua
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DIÁRIO OFICIAL DO ESTADO  |  SÉRIE 3  |  ANO XII Nº048  | FORTALEZA, 09 DE MARÇO DE 2020